WACC - sa ki nan ke figi? konsèp, fòmil, egzanp, itilize nan ak kritike nan konsèp la nan

Pou dat, tout konpayi yo nan yon fason oubyen yon lòt itilize prete resous. Se konsa, yo fonksyone pa sèlman pou kont pwòp li yo, men tou, kredi a. Pou itilize a nan konpayi an lèt se fòse yo peye yon pousantaj. Sa vle di ke pri a nan kapital ekite se pa egal a to a rabè. Se poutèt sa bezwen yon metòd diferan. WACC - sa a se youn nan metòd ki pi popilè nan evalye pwojè envestisman. Li pèmèt ou pran an kont pa sèlman enterè yo sou aksyonè ak kreditè, men tou, taks.

egzanp

Se konsa, nou konprann ke WACC an - yon mezi sede an mwayèn nan depans pou envestisman. Men, ki jan yo kalkile li epi kote yo taks? Sipoze se konpayi a ki te fonde pa 60% nan depans lan nan lajan aksyonè ', 40% - nan kreditè. Pou egzanp, li te estime ke pri pou peye pou ekite ta dwe 20%. Yon konpayi prè te kapab pran 15% annum. Si nou ap apwoche pwoblèm lan nan kalkile mwayèn ke yo ajiste nan ekite soti nan pwen an de vi nan lojik ak matematik, nou jwenn 18%. Men, tout bagay se konsa senp? Sipoze konpayi an envesti nan pwojè a nan kesyon pase $ 1,000: 60% - aksyonè, 40% - pretè. Si dire a pwojè se yon ane, apre yo fin-taks koule lajan kach ki egal a 1180 dola. Ameriken. Yon mil dola se te pase sou peman nan envestisman an direktè lekòl la. rete nan $ 180. US la ta dwe dwe distribiye l ba aksyonè yo ak kreditè. Dènye resevwa $ 60. Lè sa a, plezi a kòmanse. peman enterè ka dedui nan baz taks la. Se poutèt sa, konpayi an yo pral kapab retounen kèk nan lajan an. Si to taks la se 25%, li se 15 dola. Sa vle di ke aksyonè pa resevwa 120 ak 135 dola. Ameriken. Se poutèt sa, nou ka konkli ke konpayi an te kapab touche mwens pase orijinal. Epi ou toujou pa ka satisfè demand yo ak aksyonè, ak kreditè. Nou pa ka di ke WACC an - yon mezi nan retounen an mwayèn sou lavant, kòm li te fè ak rezilta a nan konpayi an kòm yon antye. Men, li te li menm ki ta dwe pèmèt yo fè yon kalkil byen lwen plis egzat.

nosyon

Ki jan li te posib yo konkli nan egzanp ki anwo a, WACC - se yon endikatè ki pèmèt ou detèmine preteur yo ki apwopriye ak envestisè nan rentabilité a pwojè. Apre sa, li tou pran nan taks kont. Nan egzanp lan anvan, li se nan 18% ak 16.5%. Sa a se akòz egzistans lan nan efè a nan "plak pwotèj taks nan finansman dèt." Sipoze to enterè a sou prè a ki egal a 15%, tankou nan egzanp lan anvan yo. Lè nou konsidere ke pri aktyèl la nan prè a se 15% * (to 1-taks kòm yon pousantaj). Dènye nan egzanp sa a se 25%. Nan ka sa a, prè yo nan konpayi an ap koute 11,25%. WACC se jis pran an kont.

faktè

Konsidere ki afekte WACC an. Sa a mezire nan pousantaj yo egzije a retounen nan pwojè a envestisman. Epi li se enfliyanse pa faktè ekstèn tankou sitiyasyon an nan mache dechanj, risk-gratis enterè a sou envestisman kapital ak pousantaj sou mache a debaz yo, osi byen ke taks sou revni. Konpayi gen nan travay avèk yo, ap itilize nan ki gen plis siksè resous li yo nan sitiyasyon aktyèl la. Enpòtan kontwole faktè tankou koyefisyan an beta, prim nan risk mete pa konpayi an, rapò a nan dèt yo nan kapital manm ak Rating kredi. Sou pri an mwayèn weighted nan kapital la se tou ki afekte yo ta dwe kalkile:

• To enterè a, pri a ak pataje a nan kapital dèt.
• Risk prim pou mache a ekite.
• pri a ak pataje nan ekite.

fòmil

Pou kòmanse, nou entwodui notasyon an. Pami yo:

• E - pri pou peye pou ekite.
• RE - rentabilité nesesè li yo.
• D - pri pou peye pou kredi.
• RD - enterè sou prè an.
• TR - to taks la.

Kidonk, WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Li ta dwe remake ke moun ki sa a fòmil pran nan kont anbank sèlman yon sèl kalite finansman dèt. Si konpayi nou an sèvi ak plizyè, tout sa yo bezwen ranplase endividyèlman ak pousantaj yo respektif.

prensip debaz yo nan prete

Konpayi benefisye de finansman nan resous kredi, si pousantaj la pou yo sèvi ak lèt la se ki ba, paske li redui filaplon pri an mwayèn yo nan konpayi an nan kapital la. Sepandan, bi pou yo nenpòt ki bank se pa yon charite, men byen yon negosye bon. Se poutèt sa, yon konpayi plis ki estab ki gen sekirite enpòtan, resevwa pi ba pousantaj sou prè yo. Banks chache jwenn foto a plennman posib pou kalifikasyon prete lajan ou nan administratè tèt li yo ak pèsonèl, swiv dosye nan lis la ak plan biznis li yo.

kritik

WACC - yon zouti rekonèt pou evalye retounen yo mande sou pwojè envestisman. Sepandan, li gen yon nimewo de defi enpòtan:

• egzistans la nan "plak pwotèj taks nan finansman dèt." Nan premye gade li sanble ke prè yo pi gwo, pi bon an. Apre sa, li vrèman reflete WACC. Men, konsidere azar a ogmante nan pwojè avèk yon ogmantasyon nan finansman yo nan pretè lajan?
• Pwoblèm lan nan koyefisyan an beta. Endikatè sa a ta dwe reflete azar a nan byen yo konpare ak volatilité a nan mache a. Pi souvan itilize pa konpayi soti nan S & P 500. nan Sepandan, lis la nan anpil bayeur pa dakò ak lefèt ke volatilité a nan risk la se ki idantik. E li pa pran an kont WACC an.